“Temettü Yatırımcılığı” için Hisse Seçme Rehberi-2

Bir önceki yazımda, temettü yatırımcılığının uzun ve çileli bir yol olduğunu, kişisel özelliklerimizin, karakterimizin, borsaya bakış açımızın, temettü yatırımcılığına uygun olup olmadığını uzun uzun değerlendirmiş, bu zahmetli ve inişli çıkışlı yola girmeyi kabul edecek yatırımcıların, hisseleri seçerken hangi kriterlere dikkat etmesi gerektiğini maddeler halinde sıralamıştım.

İlk yazıyı okumayan yatırımcıların buradan Temettü Yatırımcılığı” için Hisse Seçme Rehberi-1 yazısını okuduktan sonra bu yazıya devam etmeleri çok daha isabetli olacaktır.

1.yazıyı okuyup geldiğinizi varsayarak kaldığım yerden devam ediyorum. Seçeceğimiz hisselerin olmazsa olmaz kriterlerini ilk yazıda okudunuz. Kısaca özetlemek gerekirse profesyonel yönetim, sektörün lideri, ihracat ağırlıklı çalışan, borsamızın en eski köklü, rüştünü ispat etmiş, sürekli temettü verme alışkanlığı olan, yabancı takası yüksek hisselerden bir portföy oluşturmamız gerektiğini artık biliyoruz.

Bu yazının konusu temettü veren şirketler olduğundan yazı serisinin devamında paylaşacağım listede olan, ancak temettü veriminin düşük olması nedeniyle o hissenin portföyde tercih edilmeyecek olması, o hissenin yatırım yapılamaz bir hisse olduğu anlamına gelmemeli, ama siz şunu tercih edebilirsiniz, “Ben temettü yatırımcısı olacağım ama temettü vermese de bu şirket hızla büyüyor, ileride çok iyi getiriler elde edeceğini düşündüğümden onu da portföyümde uzun yıllar taşımak istiyorum” Bu şekilde düşünürseniz karma bir portföy oluşturmuş olursunuz. Böyle bir portföy yapılamaz mı yapılabilir neden yapılmasın ki..

Ama bir süre sonra portföyün ne kadarının temettü şirketleri ile büyüdüğünü, ne kadarının diğer hisseler sayesinde büyüdüğünü analiz ettiğinizde, temettü yatırımcılığından vazgeçip sadece büyüme odaklı şirketlere yatırım yapma ihtiyacı hissedebilir ya da tam tersini yaparak stratejinizi değiştirmek zorunda kalabilirsiniz. Bu da kafanızın karışmasına ve güveninizin sarsılmasına neden olabilir.

Bence temettü yatırımcılığı ile ilgili bir portföyün genel yapısı çok fazla bozulmamalı, 1-2 istisna hisse olabilir ama eğer çok karma bir portföy olursa adı temettü yatırımcılığı olmaz, o karma portföy olur ve başka bir yazının konusu olabilir. Bu yazı serisinin konusu, sadece temettü yatırımcılığı olduğundan temettü odaklı bir strateji üzerinden devam edeceğim.

Konumuza dönersek, amacımız temettü yatırımcılığı ise aldığımız hisselerin temettü verimlerinin yüksek olmasını bekleriz değil mi? Peki temettü verimi nedir? Nasıl hesaplanır? Temettü veriminin çok yüksek olması temettü yatırımcılığı için yeterli midir? Bu sorulara cevap verelim.

Temettü verimi nedir nasıl hesaplanır?

Temettü verimi, hisse başı ödenen temettü miktarının, temettü dağıtılmadan önceki hissenin son fiyatına oranıdır.

Temettü Verimi= Hisse başı ödenen Temettü / Hisse Senedi Fiyatı veya;

Temettü Verimi = Toplam Ödenen Temettü /Şirketin Piyasa Değeri

Formülleri ile hesaplanır.

Bir örnek vererek konunun anlaşılmasını sağlayalım. Vesbe,  2018 kârından elinde 1 TL nominal, yani 1 adet hissesi olan ortağına 15-05-2019 tarihinde net 2,53 TL net kar payı ödemiştir. Ödemeden bir gün önce yani 14-05-2019 tarihinde  Vesbe’nin fiyatı 15,92 TL olup ;

Temettü verimi = 2,53 TL (net temettü) /15,92 TL (hisse fiyatı)=%15.9 olarak hesaplanır.

Amortisman Süresi = 100/15.9(temettü verimi) =6.28 Yıl (Yazıda 6.5 yıl olarak yuvarladım.)

Yani Vesbe’nin her yıl bu oranda temettü vereceğini varsayarsak ana paramızı 6.5 yılda amorti ediyoruz. 6.5 yıl sonunda elimizdeki hisse senedinin fiyatı ne ise o bizim artık net kârımız diyebiliriz. 

Fakat bu yüksek temettü verimliliği her yıl bu şekilde devam eder mi bilemeyeceğimiz için, VESBE’nin yıllar itibari ile ortalama temettü verimliliğini baz alarak hesaplama yapmak daha doğru olacaktır. Matriksten aldığım bilgiye göre VESBE ortalama temettü verimi %9,47 görünmektedir. Bu durumda;

VESBE Amortisman Süresi = 100/9,47= 10.5 yıl olur. Bu formül özelinde oldukça iyi bir oran.

Bir şirketin her yıl çok yüksek oranda temettü verimine sahip olması yeterli midir?

Hemen bir örnekle konuyu açıklayalım, Ülkedeki yıllık enflasyon %20 seviyelerinde olsun. A hissesini 2 TL fiyattan aldık ve her yıl 0,30 kuruş  %15 temettü vermeye başladı. İlk bakışta harika bir oran değil mi? Anaparamızı 100/15= 6,6 yılda amorti ediyoruz, ama bu tek başına yeterli mi? Sonuçta 6.6 yıl bekledik, hissenin de bir performansı olması gerekiyor ki enflasyona karşı bir anlamı olsun. Ama hissenin fiyatına baktık hisse hala 2 lira seviyesinde geziyor. Yani ortalama her yıl bize ortalama 0.30 kuruş civarında temettü veriyor ama aldığımız temettü miktarı büyümüyor. Şirketin kârı yerinde sayıyor. Şirket büyüyemediği için tabiri caizse kendi yağında kavrulmaya devam ettiği için, hisse performansından bir getiri elde edemiyoruz ve aldığımız temettü+hisse getirisi yıllık enflasyonun altında kaldığından, reelde bir kazanç elde etmiş olmuyoruz.

Temettü yatırımında temettü veriminin, enflasyon ve mevcut faiz oranlarının üzerinde olması istenir, ancak borsamızda enflasyon ve faiz oranın üzerinde, yüksek oranlarda bir temettü verimliliğini sürekli olarak yakalamak mümkün değil. Enflasyonu ve faizi yenebilmemiz için temettünün yanında ekstra bir getiri elde etmemiz gerekiyor, işte burada hisse senedinin fiyat performansı devreye giriyor. Enflasyon ve faizi ancak aldığımız temettü+hisse senedi performansı ile yenebiliriz.

Formülün temettü kısmını biliyoruz, peki hisse senedinin performansını artıracak kriterler neler?

Her geçen yıl karını artıran şirketler, enflasyon ve faizin üzerinde öz kaynak karlılığına sahip şirketler katlana katlana büyür, bu durum hem aldığımız temettü miktarını artırır, hem de hisse performansına yansır. İşte bu yüzden her türlü ekonomik koşulda ayakta kalabilen, karını artırabilen, her sektörün lokomotif hisselerini seçmek zorundayız. (1. Yazıdaki Hisse seçme kriterlerimizi aklımızdan çıkarmayalım)

Peki bu hisseleri nereden bulacağız? Bu veriler nerede yayınlanıyor? Bu veriler de hemen elinizin altında, sitede TEMEL ANALİZ menüsünde üstelikte tüm önemli rasyoların çeyreklik ve yıllık trendini gösteren özel grafiklerle veriliyor. Hala inceleyip bu ücretsiz verileri kullanmıyorsanız büyük kayıptasınız:)

2. Yazımızın sonuna geldik portföy oluşturmaya doğru adım adım gidiyoruz. Serinin 3. ve son yazısında görüşmek üzere, siteye ücretsiz abone olmayın unutmayın.

Hakkında Değer Yatırımcısı

Finans Direktörü, 26 senelik borsacı. Analiz ve paylaşımlarım yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.

Tüm Yazıları Değer Yatırımcısı

Bir Cevap Yazın